张华:现阶段美国通胀工作压力到底来源于供给侧结构或是需求方?

张华:现阶段美国通胀工作压力到底来源于供给侧结构或是需求方? 中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任 张明 作者供图中国社会科学院金融业研究室副局长、我国金融业与发展趋势试验室办公室副主任 张华 创作者供图【睿看美国】张华:现阶段美国通胀工作压力到底来源于供给侧结构或是需求方?

中新财经6月22日电 截止到2022年5月,国外CPI与关键CPI同比增长率各自做到8.5%与6.0%,尽管这一数据信息间距1970年代的高些也有差别,但也已经是自1980年代前期至今的最大通货膨胀水准。

为了更好地抵制这轮通货膨胀,目前为止美联储会议早已三次升息,总计升息150个基准点。从2022年6月起,美联储会议也已经开始缩表,6-8月每个月缩表475亿美金,以后每个月缩表950亿美金。

但是一个核心问题是,这轮美国通货膨胀工作压力到底来源于需求方或是供给侧结构?假如通货膨胀工作压力关键来源于需求方,那样根据财政政策收拢来开展需求管理,当然无可非议。但如果通货膨胀工作压力关键来源于供给侧结构,那样根据财政政策收拢来抵制通货膨胀,就有可能造成总产出产生强烈收拢,进而使美国的经济快速深陷衰落。因而,理清通货膨胀工作压力的由来尤为重要。

资料显示,虽然现阶段国外CPI(顾客cpi指数)同比增长率还明显小于1970年代,但目前国外PPI(生产制造物价指数)同比增长率早已十分贴近1970年代的水准。截止到2022年5月,国外CPI同比增长率为8.5%,但PPI同比增长率达到21.5%。二者差别达到13个点,国外CPI与PPI同比增长率中间的裂开是迄今为止较大的。假如PPI增长速度明显高过CPI增长速度,这代表着通货膨胀工作压力很可能大量源于供给侧结构。

在CPI分项目指数值中,2022年5月,上涨幅度较大的前三位各自为:道路运输(同期相比19.4%)、食品工业(9.7%)与住宅(6.9%)。在PPI分项目指数值中,2022年5月,上涨幅度较大的前三位各自为:然料(同期相比55.6%)、农业产品(25.1%)与金属材料(21.7%)。这代表着,不论是CPI或是PPI分项目指数值变化看来,这轮美国通胀大量具备成本费推动的特点,大量遭受国际性油价上调的推动。而原油价格的增涨又与俄乌冲突相对高度有关。

总的来说,因为这轮美国通货膨胀工作压力的源头很有可能大量源于供给侧结构,那样美联储会议迅速收拢财政政策的方法可能是非常凶险的。假如操作不当,很可能让美国的经济快速深陷一场衰落。

2022-06-23

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