“蛇吞象式”企业并购 星湖科技为哪般？

“蛇吞象式”并购 星湖科技为哪般？ 羊城晚报新闻记者 丁玲

“蛇吞象式企业并购”！星湖科技要回收总资产4.85倍于自身的伊品微生物。3月21日夜间，广东省肇庆市星湖科技有限责任公司(下称“星湖科技”)公布重新组合应急预案，企业拟将大股东广东广新控股集团(下称“广新集团”)等买卖另一方发售股权及现金支付，回收甘肃伊品生物科技公司有限责任公司(下称“伊品微生物”)99.22%股份，与此同时配套设施融资不超过15亿人民币。

信息一出，星湖科技(600866)在3月22日复牌后连续三个涨停板，股票价格最大达9.34元，做到近6年以来最大值。但是，在连续公布股东减持、年度报告销售业绩不及预期、此次企业并购买卖有被中止和被停止风险性后，自3月25日逐渐，股票价格显著调整，截止到4月1日收市，点收6.42元/股。此外，有关此次企业并购的诸多困惑也慢慢显出。

典型性的蛇吞象企业并购

公布材料表明，星湖科技主要经营的业务为食品类及饲料添加物、生物化学原辅料及医药中间体两大版块，早在1994年就登录A股，但销售业绩起伏比较经常，总体营运能力一般。

2021年，主营业务收入为12.35亿人民币，同比增加10.66%，纯利润为1.07亿人民币，同比下降28.52%。2021年年度报告表明，期终现钱及货币性资产账户余额为2.31亿人民币，中短期负债累计为6.98亿人民币，在其中短期内负债为4.36亿人民币。目前流动资产不可以遮盖短期内负债，存有比较大会计工作压力。

其拟回收的伊品微生物状况又怎样？据公布，伊品微生物致力于微生物发酵技术性的产品研发和运用，关键设备为磷酸氢钙、苏氨酸和调味料等精饲料及食用添加剂、增鲜类调味料、复混肥等商品。从产品销售市场看来，远销中国和世界市场的占比约为7:3。中国中下游关键顾客包含牧原股份、温氏股份、新希望股份等大中型饲养及精饲料公司及其海天味业、中炬高新、太太乐等大中型食品类及调味料公司。商品销往欧洲地区、东南亚地区、韩、南美洲等50个我国与地域。

伊品微生物的资金及主营业务收入经营规模均很大。2021年年末，资产总额为120.06亿人民币，属于总公司公司股东的利益累计43.77亿人民币。而星湖科技的资产总额24.73亿人民币，归母其他综合收益累计17.76亿人民币。从而，伊品微生物的总资产是星湖科技的4.85倍，归母其他综合收益则是2.46倍。

从而不会太难发觉，此次重新组合买卖是非常典型的蛇吞象企业并购。殊不知，伊品微生物的营运能力较低。2020年，其主营业务收入110.81亿人民币，是星湖科技的9.93倍，而纯利润仅有0.83亿人民币，等同于星湖科技的55.70%。