美国10年期国债利率,美国2年与10年期国债利差升至一年来最高水平,意味什么

周三美国10年期国债利率,美国2年与10年期国债利差升至一年来最高水平,这说明在美联储的三次降息+降准+大规模回购+大规模扩表的作用下,美国的金融市场中期稳定性有所增强,市场对美国经济的稳定性有所预期,所以国债收益率也有所修正。

今年以来美债收益率曾数次倒挂,美国近远期国债收益率的倒挂,预示2020美国经济将大概率衰退,再加上今年8~9月出现股市动荡与货币市场钱荒等严重问题,所以美联储启动了救市手段,大规模回购操作与扩表短期内向市场投放了巨额流动性,市场预计美联储资产负债表明年一月就会再破历史新高,将会超过4.5万亿美元规模的水平,受此影响美国市场得以暂时的稳定。

巨额回购操作与扩表取代了美联储的进一步降息,并再次刺激美股上扬,而且货币市场的流动性得以缓解,这就导致美国国债市场的避险情绪有所回落,一些投机资本会流出国债与货币市场而重返风险市场,这种情况下美国国债收益率的利差会得以修复。

周三,2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率的利差攀升至28.7个基点,是自2018年11月以来的最高水平,这与美联储购买短期国债以及宽松密切相关。

鉴于美国本月所公布的最新一批经济数据相对稳定,再加上贸易问题有所乐观,所以市场对美国经济衰退的预期有所下降,而美联储官员近期关于降息问题又频频做出了否定的表态,导致国际市场对美联储今年年末与明年的降息预期都明显下降,利率的稳定对美债短、中、长期收益率的利差修复会起到明显的促进作用。

因此在美联储大幅宽松、经济预期稳定、金融市场恢复平稳、贸易问题缓解等因素影响下,美国国债收益率得以修正,但这一趋势是短期还是中期现象,还有待进一步观察,毕竟今年的美国国债倒挂指向的时间窗口是明年9~10月之前,因此还需对美国经济明年前三季度经济保持谨慎态度。

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如果美债收益率真的提高到4%,对美国,对世界,都将是利弊非常明显的事件,一次真正的大事件。

先看对美国的影响,短期内,因为收益率提高,会对世界资金产生虹吸效应,导致国际资金大量流向美国,带来美国市场的资金充裕,美元强势更加不可一世,并给其他国家市场带来冲击,但这也是美国经济走向衰败的开始。要知道,这样的结果,就是在中长期内,由于国债收益率的持续攀升,会让美国的金融资产价格集体上涨,尤其是贷款利率的提升,会让美国企业的利润大减。如此一来,会直接影响美国经济发展,影响就业,影响居民收入提高。

由于美国是一个消费拉动型经济的国家,没有居民收入增长做保证,或者说居民收入增长被通货膨胀率吞噬,那么,美国经济也就不可避免地会出现衰退,什么特朗普减税,吸引制造业回归等,都将成为一句空话。 相反,其他国家在经历了短暂的资金外流以后,会因为美国经济出现问题,带来了新的机会。

只是,如果一盘散沙,不紧紧团结,美国会以强势美元转嫁危机,只有堵住美国转嫁危机之路,其他国家才不会为美国买单。所以,美债收益率大升,既是机遇,也是危机,既是机会,也是风险。

2022-06-11

2022-06-11