下半年A股如何走？十多家基金最新判断

下半年A股如何走？十多家基金最新判断 中国基金报记者 张燕北

最近，十余家基金公司发布了下半年投资策略，对2022年下半年的权益市场走势与投资机会进行分析展望。

公募基金普遍认为，市场正在走出前期的低迷，A股盈利有望迎来改善，但是否早已形成了增涨的大趋势，仍有待观察。在实际投资机会上，下半年发展风格有望分阶段占优，其他结构性机遇还会涌现。基金经理应当重视平衡配备，以景气度为线索积极掌握构造行情。

经济复苏有望持续

对于下半年宏观经济运行趋势，公募基金组织预估，下半年经济或将修复到常态增长，全年增长趋势呈前低后高。

就三季度来讲，前海开源基金强调，从国内宏观经济状况来看，由于疫情防疫政策缩紧，二季度经济指标下降，4月和5月的经济指标与去年同期较为预估将是全年低点。依据国务院相关政策和央行一季度财政政策执行报告，财政政策将维持宽松，经济政策预估将迅速使力。此外，稳消费和稳就业政策将变成关键政策着力点。假如疫情在可控范围内，则三季度经济指标可能将会有所修复。

招商基金研究院首席经济学家李湛判断，全年GDP增速低点或已至。李湛分析道，随着疫情趋于稳定，政策全面使力，增长底端上升。一季度经济完成稳定开场，二季度经济压力不降反升，三、四季度随着疫情扰动有望逐渐变弱，政府工作重点从疫情防控转为“稳增长”政策落地，政策全面使力下增长迎来底端上升。预估Q2、Q3、Q4的GDP增速各自为0.9-1%、5.8-6.0%和6-6.3%，全年GDP增速约4.5-4.6%。

下半年经济增速有望在政策带动下完成底端上升

建信基金分析称，随着全球进到升息周期，将来一年全球经济发展将持续放缓。从国内来看，我国经济下半年有望迎来一定程度的复苏，其中基建和消费是关键看点。基建层面，专项债发行高峰对三季度基建投资产生较强支撑，或变成这轮疫情后最值得关心的方位之一；汽车是这轮消费政策的发力重点，Wind数据显示，车辆在社会消费品零售总额中占比约27%，累加利好政策，有望推动消费回暖。

从全球环境看，美国加息在三季度或分阶段对货币政策的预期和汇率产生扰动，但我国的财政政策大概率以国内经济形势为主，当前资产利率比较宽松，后续将随经济基本面修补返回合理水准。

景顺长城基金觉得，随着疫情逐渐获得控制，经济止跌回暖。各地复工复产稳步推进，前期储备项目逐渐落地，产业链开始修复，生产及消费有所回暖，累加政策发布以拖底经济往下压力，国内经济开始迈向正轨。

随着政策底的确定，稳增长逐渐见效，经济压力边界缓解，同比开始发生修补，但与2020年的快速恢复所不同的是，住户与公司预估、负债表、现金流在过去2年受到了不断腐蚀，政策撬动的力度相比过去有所降低，复苏直线斜率或将放缓。经济修复力度及强度仍待观查，但往上修补仍有空间，政策需持续发力。