华北制药断供被罚市值蒸发20亿，中石化市值蒸发362亿，是不是油价暴跌惹的祸

“买了中石化华北制药断供被罚市值蒸发20亿，生活不用怕”，曾经被股评人称为确定性套利的中石化，近期却遭遇市值大跳水。27日下午A股开盘后中国石化股价一路走跌，截止收盘时下跌6.75%，市值损失逾362亿元。28日，中石化延续跌势，A股收盘跌3.81%，两市净流出30亿。

据了解，本次下跌主要因为下半年油价的反常暴跌，以及中石化旗下全资子公司中国国际石油化工联合公司（联合石化）在原油交易中对油价走势的错误判断，造成了公司的巨额损失，总而言之都是油价下跌的锅。

今年10月，在国际油价站上高位后就一路下跌，迄今跌幅已超过四成，这超出了不少人的预期，包括美银美林、高盛、巴克莱银行以及联合石化在内都在今年9月预测油价将大涨。

从现货市场上看，中石化进口原油往往提前两个月就安排好购买计划，因此油价大跌肯定会造成损失，而对未来油价的预判，则体现在其库存和期货市场的操作上了。

目前来看，无论是现货还是期货，中石化似乎都押错了。

时隔四年存货再次达到2000万吨，面临巨额库存减值受到上半年原油价格上涨，以及国内成品油需求量提高的影响，今年前3个季度，中石化实现营业收入2.07万亿元，时隔四年再次在三季度营收超过2万亿。如果油价继续上涨，那么存货越多赚的也就越多。因此中石化的存货量也从第2个季度开始突破2000万吨，截至第三季度中石化的资产负债表显示，其存货达到了2133万吨，属于近几年的高位，与2014年的存货量相当。

熟悉原油市场的人知道，2014年油价也经历了大跳水，布油和美油的报价从年初的100美元/桶跌到了年末的60美元/桶，当时，中石化的存货从前三个季度的2400万吨高位减至1882万吨以减小损失。

同样的剧情再次上演，随着原油价格的暴跌，中石化光是存货就能跌掉好几百亿。

因为对市场的错误判断，导致套期保值业务亏损现货亏了不算血亏，还有期货。一般来讲，企业从期货端利用杠杆融资、对冲、套利等交易手段规避风险是十分常见及有效的方式。虽然说中石化的业务涉及到了产业链的各个环节，但不同于中石油和中海油，其主要业务依赖于炼油化工及销售业务，国际油价下跌利好化工板块，但影响销售业务。

而联合石化就是负责销售业务的，其主营业务包括原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务，是控制中国44%原油进口的关键公司，因此需要购买原油期货以对冲成品油销售价格下跌的风险。后面的事情正如大家看到的那样，联合石化总经理陈波卖出了看跌期权，买涨原油期货，据传规模在3000-7000万桶左右，造成了数十亿美元的亏损。

总体来看，因为库存以及联合石化的交易亏损，中石化2018财年业绩将不及预期，不过正如上文所说，其主要营收来自炼油和化工业务，由于原料价格的降低，因此仍可以维持不错的盈利水平。

家电行业目前很尴尬，不仅仅是格力电器股价在跌，楼主说格力电器市值损失900亿元，但有媒体计算是损失800亿元，美的集团市值损失更大，已经损失1600亿元。

格力电器和美的集团都曾经是机构抱团的核心资产，股价涨幅巨大，今年缘何股价开始跌跌不休，在于今年以来，大宗原材料价格上涨巨大，螺纹钢和热卷板材最大涨幅都在50%左右，铜和工程塑料涨幅也不小，家电行业成本上涨还是不小的，可是家电行业属于充分竞争行业，市场竞争十分激烈，价格战是如火如荼，谁也不敢轻易涨价避免失去市场份额，即使涨价，幅度也有限，不能全部对冲成本上涨，只能内部化解部分成本上涨压力，毛利率承压，家电行业盈利增速可能出现下滑。

公司股价是公司内在价值的体现，一旦市场预期未来业绩增速不乐观，自然就会选择抛售股票，带来股价下行压力。

从格力电器本身来说，存在一些问题，也困扰投资者，一个是董明珠作为格力电器灵魂人物，年龄已经不小，接班人问题一直悬而未决，未来格力电器走向何方，市场存在一定的忧虑；其次是渠道改革冲击既得利益，显得步履蹒跚，部分经销商已经改行，卖美的集团和奥克斯了；三是媒体报道，格力电器失去了空调一哥地位，2020年格力电器空调业务销售额为1178.82亿元，略低于美的集团的1212.15亿元。四是格力电器多元化经营显得有点迷茫，虽然董明珠力挺格力电器手机业务，可是手机业务开展不是很顺利，目前格力手机市场还是还很少见，市场销售还是没有打开。

面对股价下跌，格力电器启动了三轮回购股份，可是从走势看，并不治本，股价起起伏伏，在于股份回购并没有注销，而是成为股权激励的留存股份，不改变每股含金量。