由蓝筹转向赛道 透视外资“超配股”背后的风格切换

由蓝筹转向赛道 透视外资“超配股”背后的风格切换 外资是A股市场重要参与方。近年来，随着中国资本市场的壮大，外资流入加速，北上资金累计持股市值连续创新高，部分个股持有比例超出或接近“预警线”。超比例持有的个股是观察外资投资偏好的一个窗口，被“相中”股有什么特征，市场表现如何？

证券时报记者 张娟娟

被视为避险资产的A股，近期走势逆全球资本市场而动，北上资金也加快流入。外资对部分个股买入额甚至一度接近或超过预警线。6月23日，QFII/RQFII/深股通投资者对埃斯顿的持股比例为28.21%，已经突破外资28%的暂停买入线。在此之前，华测检测已经长时间处于外资持股超28%的状态。

历史上哪些公司获外资持股比例触及或超过预警线，这些公司有何特征？大比例持股后，后市走势如何？

20家公司外资持股比例触及过预警线

根据规定，外资持股比例超过24%时，交易所会在下一个交易日公布最新的持股情况，直至持股降至这一比例以下。外资持股比例超过28%时，沪深股通渠道将暂停买入，只能卖出，直至持股比例降至26%以下，外资才可以继续买入。若持股比例超过30%后，外资的买入通道全部关闭，只能卖出，超过比例部分按后买先卖原则，直到持股比例降至30%以内。

QFII/RQFII、互联互通机制开通以来，外资持续进场。2019年9月10日，国家外汇管理局宣布取消QFII/RQFII投资额度限制。此后，外资大比例买入A股公司时常上演，不过超比例买入的公司数量整体仍不多。

证券时报·数据宝统计，自2014年以来，已有20家公司触及过持股比例超过24%的“预警线”(以下简称“预警线”)。当前仍有12家公司的外资持股比例超过预警线，其中华测检测、广联达等持股比例超过28%；东方雨虹、广联达等近日持续获北上资金加仓。

宏发股份、宏川智慧分别于今年3月24日、3月17日持股首次超过预警线。机器人股汇川技术为最新一只被外资买入超24%的股票，6月24日首次超过预警线。

外资爆买股是否值得“抄作业”

从历史数据看，信达证券曾测算，2005年初至2018年一季末，QFII的持股净值累计增长13.11倍，同期沪深300累计上涨仅为2.89倍，北上资金自互联互通开通以来累计收益也较为可观。那么外资大比例买入股是否值得跟投。

整体上看，外资爆买股表现较为强势。从超过预警线期间(首次至最近触及预警线的区间)市场表现看，2019年及以前入围公司的赚钱效应显著，2020年以来超过预警线期间的公司平均涨幅均低于10%。

当然，外资的逃离节点相对“精准”，从末次超过预警线至当前的市场表现看，外资持仓下调的8股平均跌幅超过1.5%，启明星辰、大族激光、格力电器自末次超过预警线以来跌幅均超过15%，且大幅跑输同期沪深300指数。