北交所“股票打新”体制改革应早日落地式

北交所“股票打新”体制改革应早日落地式 证券日报新闻记者 刘艺文

北交所经理隋强近日表明，对于销售市场呼吁较高的引进市值配售、改善编码定编、提升信息披露品质等提议，北交所将积极主动科学研究论述并推进落地式。这代表着，销售市场盼望已久的北交所市值配售“股票打新”方式有希望宣布发布。

与沪深股市采用市值配售增发新股不一样的是，现阶段北交所“股票打新”大致仍沿用原股转销售市场精选层的现钱认购和占比配股规章制度。投资人在打新股时，须交纳相对应现钱，在网上投资人合理认购总产量超过在网上发售总数时，依据在网上发售总量和合理认购量的比例计算各投资人得到配股个股的总数，在其中不够100股的一部分，归纳后按认购总数优先选择、总数一样的時间优先选择标准向每一个投资人先后配股100股，直到无剩下个股。先前，精选层的余股是按時间首选的先后顺序分派。

因为新三板市场相对性不活跃性，这套规章制度在精选层开设之初运行优良，具有了很大的功效。但由于市場的发展趋势，这套方式也出現了一些需要优化的地区。北交所的投资人准入条件门坎与科创板上市一样，全是2年项目投资经历及其50万财产。现阶段，科创板上市“股票打新”参加总数大约在500万元左右。据调查，开启北交所买卖作用的有460数万人，但参加“股票打新”的总数一般却只要30万~40万，最大的75数万人。归根结底，除开企业自身的诱惑力外，“股票打新”规章制度也是影响因素。

其一，投资人“股票打新”获配个股的难度系数大，资产要求高。以北交所股票注册制第一股威博液压机为例子，投资人若要确保获配100股，最少要确保交纳现钱225万余元。实际上，沒有是多少投资人能一下子取出这么多现钱。许多资产较少的投资人就积极舍弃。

其二，冻结资金经营规模大，资本成本高。仍以威博液压机为例子，225万余元冻洁几日的资本成本很大，但获配个股较少，仅有100股(沪深指数销售市场最少500股)，有时候新上市股票的盈利很有可能还没法遮盖资本成本。

假如引进发行新股市值配售规章制度，以上难点就能得到解决。现阶段，沪深指数销售市场新股上市均选用市值配售方法发售，也就是依据投资人帐户里头的股市市值是多少来认购，随后随机抽签摇号申请。在北交所引进市值配售规章制度，京沪线深三市的“股票打新”标准就大体一致了。销售市场对北交所市值配售早日落地式的呼吁较高。

自然，北交所在推行市值配售全过程中，也可考虑到把新三板和北交所总市值同歩纳入北交所股票打新总市值。这也是对新三板总市值的认同，也是对新三板投资者的激励，可以提升投资人项目投资新三板的热忱和自信心，搭建新三板与北交所二级市场的连动