中国社会科学院财务研究室副局长、我国金融业与发展趋势试验室办公室主任张华 7月18日电 最近一段时间至今，日元对美元汇率大幅度掉价。2021年年末至2022年7月8日，日元兑美元汇率由115.17贬至136.16，贬值率力度达到18.2%。实际上，现阶段的日元兑美元水准早已小于2002年初的水准，而迎头赶上1998年的水准。换言之，现阶段的日元对美元汇率早已做到近期24年至今的最低值。 因为最近日元对美元汇率的大幅度掉价产生在美国加息缩表的大新时代背景下，因而一个自然而然的猜想，便是美国加息缩表造成美日价差扩张，进而导致日元对美元下跌。确实，最近日经指数早已升破108，美元兑欧元费率也升到以往20年最高处。这说明美金并不是对日元一种贷币走高。 近期，10年限美债收益率在3%左右起伏，而10年限日本国债利率平稳在0.25%左右起伏，二者的价差扩张至275个基准点上下。这一价差水准大部分是2008年国际金融危机发生之后的最大美日价差水准。换言之，美国加息缩表造成美日价差明显扩张，是最近日元兑美元大幅度折价的主要原因之一。 一个进一步的难题乃是，即然美联储会议早已升息缩表，欧央行也表示要终止量宽并逐渐升息，为什么日本中央银行却坐观成败，再次依然故我地开展国债利率曲线图操纵(Yield Curve Control，YCC)呢？答案是，目前为止，日本经济发展并没有像美国的经济那般发生超温的征兆。 一方面， 2021年第四季度与2022年第一季度，美国GDP季调同比增长率各自做到5.5%与3.5%，而日本GDP季调同比增长率各自仅为0.4%与0.7%；另一方面，2022年5月，国外季调CPI同比增长率达到8.5%，日本季度调CPI同比增长率仅为2.5%。 换言之，因为该国gdp增速与通货膨胀水准仍处在合理区间，日本中央银行根据本身财政政策自觉性，挑选错误美联储会议相去复几许。日美两国之间财政政策方位迥然不同，是最近日元兑美元大幅度折价的主要因素之二。 一国美元走势一般与所在国外汇交易市场的供需变化相关，而一国外汇交易市场的供需变化又与本国的国际收支平衡情况相关。 虽然日本经常账户贸易顺差由2022年3月的2.6万亿元日元降低至5月的1280亿日元，但与在历史上对比仍属正常的。但是，日本的货品贸易赤字在2022年5月做到2.0万亿元日元，这也是以往数十年来的第二大货品贸易赤字。最近相对于出口值的变化，日本的进口量扶摇而上，在2022年5月创出9.8万亿元日元的记录。这显然与俄乌冲突暴发后日本进口成本的升高相对高度有关。
张华：日元对美金为什么大幅度掉价？还会贬吗？
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张华：日元对美金为什么大幅度掉价？还会贬吗？
中国社会科学院财务研究室副局长、我国金融业与发展趋势试验室办公室主任张华 7月18日电 最近一段时间至今，日元对美元汇率大幅度掉价。2021年年末至2022年7月8日，日元兑美元汇率由115.17贬至136.16，贬值率力度达到18.2%。实际上，现阶段的日元兑美元水准早已小于2002年初的水准，而迎头赶上1998年的水准。换言之，现阶段的日元对美元汇率早已做到近期24年至今的最低值。 因为最近日元对美元汇率的大幅度掉价产生在美国加息缩表的大新时代背景下，因而一个自然而然的猜想，便是美国加息缩表造成美日价差扩张，进而导致日元对美元下跌。确实，最近日经指数早已升破108，美元兑欧元费率也升到以往20年最高处。这说明美金并不是对日元一种贷币走高。 近期，10年限美债收益率在3%左右起伏，而10年限日本国债利率平稳在0.25%左右起伏，二者的价差扩张至275个基准点上下。这一价差水准大部分是2008年国际金融危机发生之后的最大美日价差水准。换言之，美国加息缩表造成美日价差明显扩张，是最近日元兑美元大幅度折价的主要原因之一。 一个进一步的难题乃是，即然美联储会议早已升息缩表，欧央行也表示要终止量宽并逐渐升息，为什么日本中央银行却坐观成败，再次依然故我地开展国债利率曲线图操纵(Yield Curve Control，YCC)呢？答案是，目前为止，日本经济发展并没有像美国的经济那般发生超温的征兆。 一方面， 2021年第四季度与2022年第一季度，美国GDP季调同比增长率各自做到5.5%与3.5%，而日本GDP季调同比增长率各自仅为0.4%与0.7%；另一方面，2022年5月，国外季调CPI同比增长率达到8.5%，日本季度调CPI同比增长率仅为2.5%。 换言之，因为该国gdp增速与通货膨胀水准仍处在合理区间，日本中央银行根据本身财政政策自觉性，挑选错误美联储会议相去复几许。日美两国之间财政政策方位迥然不同，是最近日元兑美元大幅度折价的主要因素之二。 一国美元走势一般与所在国外汇交易市场的供需变化相关，而一国外汇交易市场的供需变化又与本国的国际收支平衡情况相关。 虽然日本经常账户贸易顺差由2022年3月的2.6万亿元日元降低至5月的1280亿日元，但与在历史上对比仍属正常的。但是，日本的货品贸易赤字在2022年5月做到2.0万亿元日元，这也是以往数十年来的第二大货品贸易赤字。最近相对于出口值的变化，日本的进口量扶摇而上，在2022年5月创出9.8万亿元日元的记录。这显然与俄乌冲突暴发后日本进口成本的升高相对高度有关。
中国社会科学院财务研究室副局长、我国金融业与发展趋势试验室办公室主任张华 7月18日电 最近一段时间至今，日元对美元汇率大幅度掉价。2021年年末至2022年7月8日，日元兑美元汇率由115.17贬至136.16，贬值率力度达到18.2%。实际上，现阶段的日元兑美元水准早已小于2002年初的水准，而迎头赶上1998年的水准。换言之，现阶段的日元对美元汇率早已做到近期24年至今的最低值。 因为最近日元对美元汇率的大幅度掉价产生在美国加息缩表的大新时代背景下，因而一个自然而然的猜想，便是美国加息缩表造成美日价差扩张，进而导致日元对美元下跌。确实，最近日经指数早已升破108，美元兑欧元费率也升到以往20年最高处。这说明美金并不是对日元一种贷币走高。 近期，10年限美债收益率在3%左右起伏，而10年限日本国债利率平稳在0.25%左右起伏，二者的价差扩张至275个基准点上下。这一价差水准大部分是2008年国际金融危机发生之后的最大美日价差水准。换言之，美国加息缩表造成美日价差明显扩张，是最近日元兑美元大幅度折价的主要原因之一。 一个进一步的难题乃是，即然美联储会议早已升息缩表，欧央行也表示要终止量宽并逐渐升息，为什么日本中央银行却坐观成败，再次依然故我地开展国债利率曲线图操纵(Yield Curve Control，YCC)呢？答案是，目前为止，日本经济发展并没有像美国的经济那般发生超温的征兆。 一方面， 2021年第四季度与2022年第一季度，美国GDP季调同比增长率各自做到5.5%与3.5%，而日本GDP季调同比增长率各自仅为0.4%与0.7%；另一方面，2022年5月，国外季调CPI同比增长率达到8.5%，日本季度调CPI同比增长率仅为2.5%。 换言之，因为该国gdp增速与通货膨胀水准仍处在合理区间，日本中央银行根据本身财政政策自觉性，挑选错误美联储会议相去复几许。日美两国之间财政政策方位迥然不同，是最近日元兑美元大幅度折价的主要因素之二。 一国美元走势一般与所在国外汇交易市场的供需变化相关，而一国外汇交易市场的供需变化又与本国的国际收支平衡情况相关。 虽然日本经常账户贸易顺差由2022年3月的2.6万亿元日元降低至5月的1280亿日元，但与在历史上对比仍属正常的。但是，日本的货品贸易赤字在2022年5月做到2.0万亿元日元，这也是以往数十年来的第二大货品贸易赤字。最近相对于出口值的变化，日本的进口量扶摇而上，在2022年5月创出9.8万亿元日元的记录。这显然与俄乌冲突暴发后日本进口成本的升高相对高度有关。
